Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 23 Ekim Perşembe günü saat 14.00’te açıklayacağı faiz kararıyla hem iç hem dış ekonomik baskılar arasında ince bir çizgide ilerliyor. Küresel finans sisteminde ABD doları merkezli fiyat para rejiminden altın gibi fiziksel varlıklara geçişin hızlandığı bir dönemde, Merkez Bankası’nın alacağı karar sadece Türkiye için değil, bölgesel ekonomik dengeler açısından da kritik önem taşıyor.
Enflasyon Gölgesinde Faiz İkilemi
Eylül ayında TÜFE’nin aylık %3,23’e ulaşması ve yıllık enflasyonun %33,29’a çıkmasıyla, Merkez Bankası’nın yıl sonu tahmin aralığının alt sınırı (%25) aşıldı. Bu durum, faiz indirimi beklentilerini zayıflattı. Piyasa katılımcıları, 150 baz puanlık sınırlı bir indirim veya faizin sabit tutulması senaryoları üzerinde yoğunlaşıyor. AA Finans ve Reuters anketlerine göre, ekonomistlerin medyan beklentisi 150 baz puanlık indirim yönünde; ancak pas geçme ihtimali %20’ye yükseldi.
Altın Rallisi: Güvenli Liman mı, Yeni Rezerv Standardı mı?
Altının ons fiyatı 2024 sonunda 2.624 dolarken, 17 Ekim 2025’te 4.379 doları gördü. Küresel belirsizliklerin etkisiyle yükselişin devam edeceği öngörülüyor. 2026 sonu için 10 bin dolarlık tahminler bile gündemde. BRICS ülkeleri başta olmak üzere merkez bankaları, rezervlerini hızla altına kaydırıyor. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, 2025’te merkez bankaları 444 ton altın satın aldı. Türkiye’nin 520 tonluk altın rezervi (yaklaşık 73 milyar dolar) bu süreçte stratejik bir tampon görevi görüyor.
Küresel Sistem Değişiyor: De-dolarizasyon ve Yeni Teminat Arayışı
1971 Nixon şokuyla terk edilen altın standardı, BRICS öncülüğünde yeniden gündeme geliyor. ABD’nin Çin’e uyguladığı gümrük tarifeleri, hükümet kapanmaları ve bölgesel savaşlar; küresel belirsizlik endeksini COVID zirvesine yaklaştırdı. Bu ortamda altın, sadece güvenli liman değil, yeni rezerv ve ticaret teminatı olarak konumlanıyor.
Faiz Senaryoları: Güvercin Adım mı, Pas mı?
• Sabit tutma: Borsa’da %1-2 gerileme, CDS düşüşü, dezenflasyonun güçlenmesi
• 150 baz puan indirim: Borsa ve tahvilde pozitif trend, kurda rahatlama, büyüme ivmesi
• Daha büyük indirim: Kısa vadeli coşku, uzun vadede enflasyon riski ve güven erozyonu
Merkez Bankası’nın “veri odaklı” yaklaşımı, piyasaları yatıştırıcı bir unsur olarak görülüyor. Altın fiyatlarındaki yükseliş ise sıkı para politikası için hem destek hem de talep baskısı yaratıyor.